2021年DeFi热词及项目解读

2020年到2021年无疑是DeFi元年。 DeFi热点接踵而至。 不仅项目多，更新速度也快。

新老韭菜抱怨看不懂跟不上，所以本期联合了近30位“科学家”送你一本《DeFi辞典》，希望能帮助你更好的了解当下流行的DeFi条款和项目。

王一丁 | 虎云营销副总裁

破译词汇：DeFi

DeFi，即去中心化金融。 与传统金融相比，DeFi通过区块链实现了去中心化、去中介化、去中间商，降低了中间环节成本和信任成本。

但目前，我更愿意将 DeFi 称为去中心化金融实验，因为它还处于起步和探索阶段。

DeFi出现的产品都是传统金融中成熟的产品，比如抵押借贷、交易兑换、保险等。

但是DeFi通过代码和智能合约，让整个生态系统变得开放、低成本信任，并且不需要访问权限。

何会长 | 九洲资本创始人

解读词汇：流动性挖矿

我们通常所说的流动性挖矿，泛指DeFi领域的“流动性挖矿”，是指通过具有挖矿机制的DeFi产品，按要求存入或借出指定的代币资产，作为该产品的资金来源的过程。池提供流动性并获得收益。

收益可能是项目的原生代币，也可能是它所代表的治理权。

以 SushiSwap 项目为例。

SushiSwap 是从 Uniswap 分叉出来的去中心化交易协议，它发行平台币 SUSHI 来奖励流动性提供者。

SushiSwap 的交易手续费为 0.3%，与 Uniswap 相同，但其中 0.25% 直接分配给活跃的流动性提供者，其余 0.05% 通过 SushiSwap 买入 SUSHI，并分配给 SUSHI 代币持有者。

SUSHI 持有者可以提议对 SushiSwap 进行更改，或对提案进行投票。

彭松 | CZZ技术社区核心开发工程师

口译词汇：LP

LP主要是指提供流动性做市商的凭证。 Uniswap上一般使用Uni-v2，Sushiswap上使用SLP。

这两者其实是DEX去中心化交易系统发行给做市商的做市代币，也可以理解为某种代币的股权份额。

通过抵押这些证书，可以获得其他流动性挖矿项目的激励。

剑侠 | 币安投资总监

口译词汇：TVL

TVL全称Total Value Locked，泛指用户在一个加密代币项目中抵押的数字资产总价值。 人们经常用TVL的增长来指代代币项目的上涨。

但在流动性挖矿兴起后，Aave、YFI等复杂金融应用也提供了锁定和借贷功能，这使得简单的TVL难以作为衡量加密代币项目的单一指标。

梦妍 | Token Thinking Lab创始人，数字资产研究院副院长

破译词汇：DAO

DAO全称Decentralized Autonomous Organization，Decentralized Autonomous Organization，又译为“自联组织”。

DAO 是一个可以在民主投票范式中自主运作的组织，无需集中干预和管理，通过一系列公开的规则。

DAO 的治理权通常由一组同质或非同质的治理代币来表达。 参与者可以通过购买或贡献获得代币，成为组织的治理者。

管理者可以以通证为凭证参与组织的决策和运作，并享有相应的权益。

在区块链中，这种公共共识规则通过开源的智能合约来保证执行，其安全性和确定性由区块链自身来保证。

一旦智能合约部署在区块链上，其交易记录和规则只能在区块链上维护。

DAO通常没有决策层和管理层，而是由社区民主投票来治理。

无论是治理规则的调整，还是重大事务的决策，一般都需要通过治理代币投票的方式来执行。

利益相关者通过合作和竞争改变智能合约中描述的规则，从而实现民主自治。

上述所有行为都需要在 DAO 智能合约中进行慎重考虑和实施，因此智能合约的设计对于 DAO 来说尤为重要，是其集体智慧和成功的关键。

DAO 是一种公开、透明、民主的组织治理方式，但也存在几个已知的缺点。

除了低效的决策，一个巨大的风险是编码错误。

如果攻击者在运行的DAO代码中发现漏洞，可以基于漏洞发起攻击，窃取组织财产，扰乱治理秩序，可能对DAO造成严重损失甚至致命打击。

杨敏道 | dForce创始人

解码单词：公平开始

Fair launch，英文也叫“fair launch”，是指项目发行代币时，每个人都有公平的参与机会，大部分人通过提供流动性贡献获得代币。

这种模式与经典的VC融资相比，投资机构和团队往往占据大部分代币配置，代币持有量相对集中。

然而，所谓的“公平起跑”，大多只是程序上的公平，而不是实质上的公平。

在DeFi挖矿的大浪潮中，很多所谓的“fair start”项目，尤其是流动性挖矿项目，实际上已经成为“大鲸鱼”的游乐场。 最后将代币发行的集中度与VC融资进行比较。 最重要的是。

“fair start”融资方式适用于不需要大量初始投资的DeFi项目，因此多见于分叉项目或协议组合项目； 此类项目前期往往通过社区运营，是融资民主化的良好尝试。

王涛 | 《彼岸之思》、《betaponzi》发起人

解读词汇：价值捕获

商业中的价值获取是指从交易中获取价值。

例如，大多数互联网公司通过数据捕捉用户日常使用所带来的流量价值，然后将其转化为自身的现金流收入。

对于 DeFi，大部分服务商实际上是工作在资产存储协议和公共数据记账之上，这是一个非常薄的应用层。 大多数 DeFi 与其说是一个应用程序，不如说是一个层协议。

这引发了对DeFi协议如何从交易中获取价值的讨论，成为能否关闭业务的重要因素，也是大家关注的焦点。

过程中有很多尝试，包括收费的aave或compound，以及使用token的尝试，比如sushiswap。

DeFi协议如何防止复制、获取价值、面对竞争、完成业务闭环，是DeFi作为协议层将长期面临的问题。

林继红 | 菩提创始人

解释词汇：rebase

DeFi领域有一类代币具有弹性供给机制，即每个持币用户的钱包余额和代币总量会随着代币价格的变化而按比例变化。

Rebase 是一个专门的术语，用来指代这种代币供应量的弹性调整过程，就像中文字面意思“重置”代币供应量一样。

这个概念的第一个提出者是Ampleforth。

以 Ampleforth 为例，每 24 小时，当平均交易价格高于 1.06 美元时，rebase 将导致所有用户的钱包余额和代币总量按比例膨胀。

相反，当均价低于 0.96 美元时，rebase 会导致通货紧缩，而当均价介于这两者之间时，rebase 不会影响代币供应。

值得注意的是，这种token机制已经被很多新币种效仿，rebase操作调整token供给量的公式、周期和机制也因各个项目而略有不同。

老白 | YFII社区志愿者

词汇解读：机枪池

机枪池是一款自动优化策略的挖矿代理，一键充值获取市场最佳收益。

蓝狐 | 蓝狐笔记创始人

解读词汇：AMM

在加密领域，AMM 模型最先由 Bancor 实现，并由 Uniswap 成功实现。 AMM是英文Automated market maker，意思是自动做市商模式。

与传统中心化交易所的做市商模式相比，AMM相当于去中心化的做市商模式，人人都可以成为流动性提供者。

在AMM模式中，流动性提供者可以获得手续费（手续费）收益，但也面临着“无常损失”的风险。

严嵩 | OKEx分析师

破译这个词：滑点

滑点是影响交易的不可避免因素之一。

如您所料，买入价为$100.10，但由于价格波动过快，且单价缺乏下单，实际成交价可能在$100.20，两者之间的$0.10就是所谓的滑点.

然而，在 DEX 中，滑点的处理方式不同。

以Uniswap自动做市方案为例，通过流动性池实现交易，流动性提供者通过注入流动性获得交易手续费奖励。

然而，Uniswap 防止大投资者买断整个流动性池的机制使得大订单变得昂贵。 订单占池的百分比越大，滑点越高。

苗凯| Lightnet CTO，Quantiex创始人

解释词汇：无常损失

无常损失是 DeFi 领域的一个重要概念。

目前很多以Uniswap为代表的AMM依赖于一个“常数函数”（constant function）来确定代币内部价格，但外部价格（尤其是在中心化交易所）可能与该算法支持的内部价格不同。 价格形成价差。

由于内外价格存在价差，二级市场可能形成套利空间。

例如，如果一个 DeFi 代币 UMA 在中心化交易所 Binance 上的价格上涨了 100%，那么套利者可以在 uniswap 上以原价买入 UMA，然后在 Binance 上卖出获利；

同样，当UMA在Binance上的价格下跌100%时互联网术语btc是指什么，套利者可以在Binance上买入，然后在Uniswap上快速卖出获利。

在以上两种情况下，套利者是赢家，而 uniswap 上的流动性提供者是输家。

当这些流动性提供者在 AMM 平台质押（staking）代币时，他们会因为类似的情况而损失利润。

当流动性提供者在质押结束后赎回代币时，赎回的金额会小于原来的质押金额，这种损失称为“无常损失”。

条子哥 | Chainlink 中国区负责人

破译这个词：神谕

为了保证其安全性和确定性，区块链被设计成一个封闭的系统，没有网络调用功能。

过去几年，区块链上的智能合约之所以还没有出现在代币以外的行业应用场景中，主要是因为它无法接入链下数据，导致其失去了智能性和功能性。 它们的质量都不足以在现实世界中广泛使用。

这两个因素限制了整个智能合约生态系统向更高层次发展。

预言机是区块链和API之间的中间层，将数据翻译成区块链可以理解的语言，帮助智能合约连接到各种需要的链下资源。

去中心化的预言机将允许开发者使用任意数量的预言机为智能合约提供服务，避免单点故障，减少中心化预言机带来的损失。

因此，可靠的去中心化预言机可以激发区块链和智能合约的无限潜力。

赵毅 | 鲸汇董事长

口译词汇：CEX/DEX

CEX是中心化交易所，DEX是去中心化交易所。

从用户的角度来看，CEX和DEX最本质的区别就是资产托管的方式。 CEX是中心化的资产托管，用户对私钥和资产没有实际控制权。

DEX利用智能合约实现去中心化的资产托管，用户拥有私钥和资产的实际控制权。

从监管的角度来看，CEX 和 DEX 最本质的区别在于是否可以在链上进行审计。 CEX是一个独立的数据库，不记录在区块链上，无法在链上审计。

DEX的每一笔交易都记录在区块链上，可以在链上进行审计。

王翔 | The Force Partners 的合伙人

解读词汇：合成资产

合成资产是指通过模拟金融工具产生的新金融工具或金融工具组合。

我们每天看到的期货和期权是合成资产非常常见的用例。

总结合成资产用于以下目的：

1. 为权益类产品重新创造流动性。 比如DeFi生态中的yCRV，作为流动性提供者的权益凭证，可以在其他平台进行抵押或流通。

2. 拓展资产类型、使用场景和参与群体。 其中最典型的就是 Maker DAO。 DAI 作为基于 ETH 的合成资产，在不同场景下提供流动性。

3. 降低资金成本和交易摩擦。 例如收益互换、信用违约互换等产品。

摩布衣| 独木桥（dmq）资本创始人

解读项目：Uniswap

Uniswap.org 由 Hayden Adams 于 2018 年 11 月在以太坊主网上创立，Uniswap 自动做市协议运行于其上。

Uniswap 的自动做市协议基于一种算法：流动性池中提供的两个流动性交易对的乘积保持不变。 该协议使基于智能合约的去中心化交易成为可能。

每个 Uniswap 交易对的流动性池都运行在以太坊智能合约上。 该交易对由两个 ERC20 代币组成。 任何人都可以按比例向流动性池提供这两种代币，成为流动性提供者（LP）。

其他的去中心化互换，一般都是基于uniswap的核心算法运行。

2020 年 9 月 16 日，Uniswap 公布了其协议代币 UNI，并在首次发行时向之前在 Uniswap 上提供流动性的 LP 和用户分发了 1.5 亿个 UNI。

潘志雄 | 联文研究总监

解读项目：曲线

去中心化交易协议 Curve 是 Uniswap 的一个特殊版本。 其自动做市商算法更适用于价格波动较小的资产之间的兑换，例如稳定币（DAI和USDT）或类似映射资产之间的兑换。 在（renBTC 和 WBTC）之间。

在某些场景下，Curve 提供的流动性和滑点比中心化交易所更好，交易费用也更低。 此外，交易手续费收入将按比例分配给为Curve提供流动性的用户。

Curve 推出了协议的原生治理代币 CRV，代币持有者可以对项目的未来发展进行投票。

何太极 | 和基金创始人

解读项目：aave

有很多理由对 aave ($lend) 持乐观态度。 首先是基本面非常强大。 从上一轮熊市开始，我努力了三年，验证了自己产品的市场契合度。 性能和用户数量持续增长。 持仓量长期处于DeFi协议的前列甚至顶端。

二是团队有非常强的创新能力，不断推出闪电贷、信用委托贷等加密货币原生游戏，创业项目的团队因素占比很大。

三是获得了英国金融牌照，打通了与法定货币直接兑换的渠道。 未来将吸引更多金融资产和机构合作，助力加密借贷出圈，对接传统金融。

总之，作为DeFi主赛道上的龙头代币之一，未来的成长空间很大，值得长期持有，捕捉行业的alpha。

小岛美奈子 | 仙女座创始人

解读项目：Balancer

Balancer 98:2 模型可以有效降低持有高风险 Token 的无常损失风险。

孟叔 | Blocksite 创始人

解读项目：Compound

Compound是全球首个提供去中心化数字货币借贷服务的平台。

从技术上讲，Compound是在以太坊的基础上实现的，你可以将你闲置的数字货币放入资金池，存入货币赚取利息。

如果您有良好的投资渠道，您还可以通过超额抵押的形式从Compound资金池中借入您需要的资产进行投资增值。

项目前期，Compound团队主要主导产品的演进方向，整体发展趋势良好。

2020年6月，产品成熟稳定，Compound团队发行社区治理数字货币COMP，正式开启了自己的社区化进化路线。

COMP的发行是2020年DeFi行业爆发的重要导火索之一。

潘超 | 创客基金会中国区负责人

解读项目：MakerDAO

MakerDAO 通过以太坊智能合约系统提供第一个去中心化稳定币 Dai 和去中心化金融产品。

Dai 作为链上资产全额抵押的保证发行，与美元保持 1:1 锚定，1 Dai = 1 美元。 个人和企业可以通过兑换 Dai 或抵押 Dai 来获得避险资产和流动性。

MakerDAO系统已经应用于抵押贷款、保证金交易、国际转账、供应链金融等领域。

潘复 | TokenPocket 首席执行官

解释项目：Synthetix

DeFi 面临的挑战之一是将实物资产引入链中。 当然，也有像USDT这样合法抵押的稳定币。

但对于许多交易者而言，仅价格风险就足够了。

另一方面，合成资产技术提供了一种无需进行无数次交易即可在区块链上交易现实世界资产的方法。

Synthetix是一种将现实世界的资产无限引入链上，为链上交易提供无限流动性的技术。

Synthetix 的本质是资产抵押者和资产交易者之间的零和博弈。 参与SNX的抵押铸造本质上是参与坐庄博弈，其价值计算是抵押铸币厂占整个资产池的负债情况。

Synthetix 是当前 DeFi 生态中最复杂的系统之一，但也充满了无限的想象空间。

赖东| NewBloc 营销主管

解读项目：SushiSwap

在DeFi领域，Sushi泛指SushiSwap或其平台代币SUSHI。

由于SushiSwap创新的奖励机制和SUSHI社区的剧烈动向，引起了DeFi投资者的广泛关注。

SushiSwap是一个去中心化的协议，它延续了Uniswap的核心设计，采用自动做市机制（AMM）。

交易手续费和 Uniswap 一样是 0.3%，但额外的区别是其中的 0.25% 会分配给流动性提供者（LP），剩下的 0.05% 会通过从 SushiSwap 回购 SUSHI 的方式分配给 SUSHI 代币持有者。

王峰| 火星金融与共识实验室创始人

解读项目：YFI

yearn.finance 是在以太坊区块链上实施的收入聚合协议，由 Andre Cronje 于 2020 年 1 月创建。

用户可以将数字资产存入协议，资产将自动分配到各种DeFi借贷协议和流动性池中，以获得最佳收益。

其治理代币YFI（网络昵称“大叔”）采用无私募、无预挖、无团队分成的分发模式，仅分发给以某种yToken提供流动性的用户。

有人将 YFI 比作“ICO 级别的区块链创新”。

因为它带来了IYO（Initial YFI/YFII-Mode Offering），一种冷启动的流动性和公平机会的Token发行方式，使得之前的Token基金资金优势和交易平台货币优势不复存在，项目方可以完全bypass Token通过传统投资者、投资机构和交易平台发行。

向往。 Finance作为DeFi收益聚合器，不断优化底层协议与聚合协议之间的价值分配。 再加上其资本入口的优势，可能会俘获更大的用户群体、更大数量的锁定资产，进而俘获更多协议的价值，将极大促进DeFi生态乃至整个区块链生态的发展。

李向民 | 链资本创始合伙人

诠释项目：Ampleforth

Ampleforth 是一个基于以太坊的 DeFi 项目。 AMPL是Ampleforth推出的具有“弹性价格”特点的新型合成商品货币。

Ampleforth 致力于通过寻求价格和供给的平衡，在短期内成为与其他加密货币（如 BTC、ETH 等）相关性不高的资产，在中期成为 DeFi 的基础组成部分（比如为 DeFi 借贷平台抵押资产），从长远来看成为更好的比特币。

AMPL目前锚定美元，采用分层方式抑制波动：做市商网络（内层）+算法供应政策（外层）。

做市商（内层）：做市商受益于简单的套利操作，当价格汇率小于1时买入，当价格汇率大于1时卖出。

算法供应政策（外层）：当波动超过做市商能力时，供应扩张和收缩在外层自动发生。

具体而言，AMPL目前将2019年CPI调整后的目标价定为1美元，浮动门槛为5%。

即当价格大于 1.05 美元时互联网术语btc是指什么，AMPL 的供应量会扩大，当价格低于 0.95 美元时，AMPL 的供应量会收缩。

子豪 | NGC市场总监

口译项目：YAM

YAM是继COMP、YFI之后流动性挖矿的第三个里程碑。 引入更多的DeFi资产作为锄头（挖矿可以获得奖励的质押币），将社区参与度提升到一个新的水平。 YAM/yCRV 的 UNI v2 LP 也让很多人花了很多钱。